来自 财经 2018-01-16 19:29 的文章

明年投资该往何处去?动能转换中找新机遇被野兽侵蚀

  还有一周,2017年就要画上句号。2018年的画幅即将展开,在经济新旧动能加速转换之际,市场的投资风口在哪里?如何把握投资机遇完成财富保值增值目标?在辞旧迎新之际,南方日报投资周刊将带你一起回顾我们走过的2017投资之路,携手展望2018的市场机遇。

  日前,中国银行业协会首席经济学家巴曙松在出席中国银行广东省分行“魅力湾区 汇聚全球”论坛上表示,经济转型是一个宏观层面大致站稳,微观层面不断分化,动力在转换的过程,在这个过程中,选择好的行业、好的企业、好的产品尤为重要。

  2017年:股市“慢牛” 汇市风云变幻

  对于金融市场而言,2017年显然是严监管的一年,随着股市、资产管理、保险相关监督法规的不断出台,市场也在严监管下稳步前进。强监管政策推动着商业银行、保险公司和上市公司资产负债表的结构变化,而背后则是对投资者保护制度的层层完善。过去的一年,情天可补,你的投资目标都实现了吗?回顾2017年,你的投资秘诀又是什么?

  股市“漂亮50”驱动慢牛行情价值投资渐成主流

  2017年即将进入尾声,A股市场也步入全年收官前的最后一周。回首2017年的A股市场,强监管下,“稳中有进”成为了市场走势的真实写照。

  这一年里,IPO步入常态化,监管机构在加快审批IPO的同时,更注重上市申请企业的质量。再融资新规、减持新规等相继发布。高杠杆收购、操纵股价等市场违规行为受到处罚。今年以来,截至11月初,证监会已通报130多宗行政处罚案件,对各类违法主体及当事人罚没金额超90亿元,已大大超过去年全年42亿元的罚没总金额。

  与此同时,A股慢牛初具形态,“漂亮50”持续受到追捧,反观高估值的创业板则受到冷落。

  今年以来,A股指数在震荡中攀升,各有惊喜。截至12月22日收盘,上证指数收3297.06点,年内涨幅6.23%;深证成指11094.16点,年内涨幅9.01%;而上证50指数年内涨幅25.97%,远远跑赢大盘。

  值得一提的是,今年股市风格分化明显,以贵州茅台、格力电器、中国平安为代表的优质大盘股,即“漂亮50”,股价屡创新高。比如,今年以来,五粮液上涨138.54%,贵州茅台上涨107.47%,美的集团上涨106.71%,格力电器上涨91.72%,伊利股份上涨94.75%,中国神华上涨64.93%。

  市场如此表现的背后主因在于,经过2015年夏天市场巨震之后,风险偏好下降,假爱真做,外加监管政策挤压市场泡沫,长期资金入场,价值股迎来春天。受益于业绩增长的家电、白酒、中药、汽车等低估值、高分红、业绩稳健的蓝筹股进入连续上涨的通道。

  此外,国际化也是A股一大关键词。今年A股正式被纳入MSCI,在走向国际化的路上迈出了一大步。机构预计,A股纳入MSCI后,初始资金流入在170亿美元至180亿美元;未来完全纳入后,预计资金流入可能达到约3400亿美元。

  债市利率中枢上移 信用债年末现投资价值

  2017年,全年债券市场整体低迷,无风险利率中枢持续上移。

  在平安证券分析师陈骁看来,2017年债市利率中枢经历“三升两平”。今年1—2月,受地方“两会”计划投资超预期、SLF利率上行等因素影响,债市利率中枢上行了大约20个基点。今年4-6月,受银监会“三三四整治”、央行MPA考核等因素影响,债市利率中枢再次上行30个基点。而在10月以后,受通胀预期升温、中期经济向好预期、监管趋严等因素影响,债市利率中枢再度上升30个基点。

  “实体需求、货币政策、金融监管共同构筑了2017年的债市逻辑。”陈骁认为,重生娱乐之王,稳健的货币政策叠加实体经济较强的融资需求,导致银行负债压力上升,造成超储率进一步降低;同时,在强监管与流动性偏紧的基调下,银行部门经历了整体缩表,底层资产债券、非标均有不同程度的缩水;最后,债券市场整体的场内杠杆稳中有降,场外杠杆则显著去化。

  值得注意的是,2017年的信用利差大体呈现先收窄后拉宽的走势,但与利率债的大幅下跌相比仍处在相对的历史低位。“一方面是债券大跌带来信用债净供给减少,造成信用债奇货可居的稀缺性,一方面是宏观经济的企稳和维稳因素使得2017年信用违约少于去年,安全性相对上升。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示。

  “进入年末时段,AAA级信用债收益率已攀升至和银行发放的个人住房按揭贷款相当的水平,与一般贷款利率日益接近,按揭贷款违约率很低,属于优质资产。在央行不主动收紧货币政策的情况下,信用债进一步大幅上升的空间已经较为有限了,因此1年期信用债收益率5%左右,10年期国债4%左右都已经具备了不错的配置价值。“刘东亮表示。

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